5月21日起，玖龍紙業(yè)旗下天津、沈陽(yáng)兩基地再次宣布下調(diào)?？垺⑼呃慵垉r(jià)格。而這是身處傳統(tǒng)淡季的造紙行業(yè)紙價(jià)低迷的一個(gè)縮影。“近期市場(chǎng)跌勢(shì)雖有所放緩，但市場(chǎng)供需矛盾仍存，仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。”談及5月份以來(lái)行業(yè)表現(xiàn)情況，行業(yè)分析師潘靜雯對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)。
5月份是造紙行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，雖然相比去年同期，造紙行業(yè)上游的木漿價(jià)格進(jìn)入下行通道，且降幅持續(xù)加大，但出于紙漿聯(lián)動(dòng)性方面的預(yù)期判斷，上下游的僵持博弈狀態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化。
以雙膠紙這一紙種為例，今年以來(lái)，漿價(jià)快速回落，雙膠紙價(jià)格窄幅波動(dòng)，漿紙價(jià)差擴(kuò)大。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前雙膠紙和闊葉漿價(jià)差在2300元/噸上下，而近五年雙膠紙和闊葉漿的價(jià)差平均值為1218元/噸，目前的價(jià)差水平明顯高于歷史平均水平。
行業(yè)分析師張巖告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“雙膠紙和紙漿價(jià)差拉大，雙膠紙行業(yè)利潤(rùn)回暖，出于對(duì)盈利水平的考量以及剛性需求的支撐，成品紙生產(chǎn)企業(yè)意欲挺價(jià)，但采購(gòu)商認(rèn)為當(dāng)前背景下，雙膠紙價(jià)格或?qū)㈦S紙漿進(jìn)入下行通道，所以采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，市場(chǎng)上下游博弈態(tài)勢(shì)延續(xù)?！?
因此，對(duì)于5月初部分頭部紙企聯(lián)手提價(jià)的行為，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，雖然挺價(jià)意味明顯，但基本難以落地。
而在上下游僵持博弈之中，隨著木漿價(jià)格下行，也在一定程度上緩解了去年以來(lái)造紙行業(yè)的業(yè)績(jī)壓力，行業(yè)毛利率得到一定修復(fù)。據(jù)了解，進(jìn)入二季度以來(lái)，包括文化紙、生活紙、白卡紙等在內(nèi)的各大宗紙種毛利率都出現(xiàn)反彈。
以文化紙為例，據(jù)張巖介紹，2022年文化紙毛利率長(zhǎng)期低于盈虧線，今年以來(lái)隨著木漿價(jià)格下降，相關(guān)產(chǎn)品毛利率開(kāi)始加速修復(fù)。“4月份銅版紙和雙膠紙的平均毛利率分別在7.36%和19.48%，已經(jīng)恢復(fù)到歷史正常水平?！?
晨鳴紙業(yè)方面也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年以來(lái)，公司文化紙的表現(xiàn)總體較好，生活紙的毛利率也得到了一定修復(fù)。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，生活用紙平均毛利率較3月份回升2.22個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到17.8%左右，而去年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)在5%以下。
對(duì)于后市，受訪業(yè)內(nèi)人士表示，行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)甚至出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的關(guān)鍵因素，除了成本端的下降，更要看需求端的恢復(fù)。隨著“618”電商節(jié)臨近，下游備貨積極或帶來(lái)需求復(fù)蘇。
具體來(lái)看，成本端，5月份全球大型紙漿生產(chǎn)商智利Arauco報(bào)價(jià)下行，國(guó)盛證券分析認(rèn)為，供需矛盾預(yù)計(jì)會(huì)驅(qū)動(dòng)紙漿價(jià)格溫和向下，且國(guó)內(nèi)木片價(jià)格高位下跌超20%，預(yù)計(jì)文化紙盈利有望修復(fù)。
需求提升方面，即將到來(lái)的“618”電商節(jié)被寄予厚望。此前，廢紙回收傳出漲價(jià)消息，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)包裝紙行業(yè)回暖的關(guān)注。行業(yè)分析師徐玲對(duì)記者表示，6月份電商節(jié)相關(guān)訂單或會(huì)在5月中下旬開(kāi)始逐步釋放，對(duì)于需求面存一定支撐。
國(guó)盛證券認(rèn)為，廢紙系當(dāng)前價(jià)格底部企穩(wěn)，但供需矛盾仍存，“618”電商節(jié)下游備貨帶來(lái)的需求復(fù)蘇值得期待。
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